中国经济韧性强 二季度中长期贷款有望触底回升

　　记者 江聃

　　一季度中国国民生产总值（GDP）增进4.8%。思量到4月份天下多地受疫情频频影响，经济运行压力进一步加大，二季度经济将若何显示？投资韧性怎样？今年外贸在稳增进中将饰演什么角色？围绕这些问题，记者采访了平安证券首席经济学家钟正生。

　　钟正生示意，预计二季度GDP增速水平还将继续筑底，投资将继续对经济增进施展支持动员作用。思量到一季度货物和服务净出口对GDP拉动下滑到0.2%，为2020年二季度以来最低，建议要对出口增速回落作出研判应对。不外，钟正生也提到，二季度或迎来中耐久贷款同比增速的触底回升，这将释放中国经济企稳的起劲信号。

　　二季度中国经济

　　或继续筑底

　　记者：国家统计局宣布数据显示，一季度我国GDP同比增进4.8%。舆论都异常关注二季度经济能否稳得住，您若何看？

　　钟正生：今年1~2月经济开局优越，3月增进动能有所削弱。综合来看，一季度GDP同比增进4.8%相符预期。

　　按整年5.5%左右目的增速的区间中值盘算，后续三个季度平均需增进5.7%。我们预计，二季度GDP增速水平还将继续筑底，大致与一季度相当，整个上半年或许还将落在“5”以下。这就意味着下半年需要实现更快的增速来填补上半年的缺口。整年来看，预计GDP同比增速约为5.2%。

　　记者：当前市场预期有所转弱，您以为后续有哪些措施能够稳固预期？

　　钟正生：疫情获得有用防控一定是稳固预期最主要的事情。同时，只管当前中国经济面临下行压力，但不必过于消极。

　　首先，信用周期见底到经济周期见底存在时滞。这体现在数据上就是，社融增速企稳到名义经济增速见底有时间差，从历史数据看时滞在半年左右。现在看中国社融增速也许率已于2021年10月见底，至今已有半年。我们看好二季度中耐久贷款同比增速企稳，历史上中耐久贷款能企稳，往往是中国经济企稳的同步指标。

　　其次，在履历两个压力测试后，中国经济的韧性会更强，政策部署也会更调适。一是俄乌冲突让中国更好地研判地缘政治名目，更有针对性地调整经贸关系，更务实地融入全球经济金融系统；二是大型都会疫情管控履历，让中国能够更好地平衡疫情防控和经济增进，最洪水平地降低疫情对经济社会的负面影响。

　　最后，现在A股相对美股，无论是绝对估值照样相对估值都是占优的。

　　看好制造业投资增速

　　保持高位

当前就业局势基本稳定

　　本报北京4月27日讯(记者敖蓉)人力资源和社会保障部27日举办一季度例行新闻发布会。今年，受国际国内不利因素影响，就业面临一定压力，但经各方努力，当前就业局势总体保持基本稳定，一季度城镇新增就业285万人，完成全年目标的26%。　　人社

　　记者：此前，您多次提到技改投资对于制造业投资增速会起到支持作用。当前您是否还维持这样的判断？

　　钟正生：我们继续维持技改投资将支持制造业投资增速的判断。第一，技改投资具有连续性。从2017~2018年制造业投资增速逆势回升的履历看，技改投资上行周期在一到两年。从2021年制造业投资的两年平均增速看，本轮技改投资上行周期可能始于2021年下半年，今年还将维持在高位。

　　第二，政策多角度推动技改投资。去年四序度以来，发改委、工信部等部委多次发文推动重点领域企业手艺刷新升级，涉及钢铁、有色、建材等行业。同时现在已有多个省市放置了工业转型升级专项财政资金。此外部门省市如山东，还专门推出“技改专项贷”赋能制造业转型升级。制造业是近年信贷的重点支持偏向。

　　第三，制造业企业也有手艺刷新的动力。制造业企业以民企为主，在扩大资源开支前，通常会权衡成本和收益。近年上游原质料成本大幅上涨，部门中下游企业对新增资源开支可能持郑重态度，但有增添技改投资以提高能源等投入品使用效率的诉求。

　　要重视数目因素

　　对出口孝顺转负信号

　　记者：一季度外贸保持了两位数增进，但延续强劲了两年的净出口孝顺有所下降。现在外贸面临哪些压力？

　　钟正生：2022年一季度我国出口总额到达8209亿美元，同比增进15.8%，中国出口的韧性继续展现。但从对GDP的拉动来看，净出口对中国经济的拉动有所下滑，货物和服务净出口对GDP拉动从去年四序度1.1%下滑到今年一季度的0.2%，为2020年二季度以来最低，中国经济增进对内需的依赖度提升。

　　现在外贸的压力主要泉源于多个方面。一是随着外洋经济体财政钱币刺激的退出，以美国为代表的蓬勃经济体对家电等耐用品的需求削弱，家电、音视频装备及零件等地产后周期相关商品出口金额最先泛起负增进，对机电产物整体出口形成了显著的拖累。而机电产物在我国出口中占对照高。

　　二是外洋通胀压力加剧削弱了消费者现实购置力，进而对现实需求形成压制，这也导致价钱因素对我国出口的孝顺不停提升，数目因素对我国出口的孝顺可能已经转负。3月17种主要出口商品中，10种商品出口数目下降，但仅有两种商品出口价钱微跌，10种商品出口价钱涨幅跨越20%。

　　三是本轮上海疫情的暴发导致长三角区域供应链主要，部格外贸企业生产、交货或遭遇逆境。

　　记者：一季度货物和服务净出口对GDP拉动下滑至0.2%。今年外贸会拖累经济增进吗？

　　钟正生：2022年中国出口增进回落的偏向对照明确，需提前研判和应对。全球疫后经济苏醒最快的时间段已经由去，商业增速也将随之回落。凭证IMF今年4月宣布的最新展望，2022年全球经济增速将由2021年的6.1%降至3.6%，其中蓬勃经济体更是低至3.3%。美联储在3月宣布的经济预期提要中，将2022年的GDP增速展望往后前的4%调低至2.8%。这都意味着全球商业增速将随着经济增速的下降而回落。

　　近期税务总局等十部门宣布关于进一步加大出口退税支持力度的文件，有的放矢给予外贸企业支持。对于出口远景的判断，照样要综合全球经济增速显示、美国等消费结构转变和海内外疫情防控差异等因素综合思量。

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