“三年行动”渐收官 聚焦重点行业央企

　　中国电科旗下许多公司资产整合预期强。图据公司网站

　　本周美利云（000815）成为焦点公司，控股股东中国诚通控股将旗下天津力神持有的天津聚元100%股权和苏州力神100%股权的等值部门举行置换，此前的造纸营业将被置换出去，新能源锂电池产业将被置换进上市公司。这是国企改造三年行动步入收官冲刺期的又一经典案例。

　　■本报记者林珂

　　聚焦主业有进有退

　　国企改造三年行动的要害，在于聚焦主业，有进有退，其中央企应力争典型。

　　据不完全统计，现在已有国家能源团体、中国五矿、保利团体、国家电网、中国石化、武器装备团体、中国华电、中国移动（600941）、东风公司、中国建材、南航团体等多家央企宣布已周全完成国企改造三年行动主体义务，重点改造义务取得显著成效。同时一些地方也麋集召开国企改造三年行动收官推进会，打响国企改造三年行动“攻坚战”。有业内人士示意，在国企改造三年行动收官和央企稳增进双轮驱动下，央企有望实现改造和效益增进双丰收。

　　新闻面上，2022年9月，国务院国企改造向导小组办公室召开牢固深化国企改造三年行动、补短板强弱项专题推进会，集会明确提出，推动上市公司成为市场化谋划机制的先锋楷模，支持激励上市公司与偕行业头部企业在业绩、效率等方面全方位对标、针对性赶超。推动资源向主业企业、优势企业、“链长”企业集中，激励更多企业和区域形成“一业一企、一企一业”新名目。整体来看，国企改造强调继续推进国有控股上市公司改造和国企专业化整合，要害焦点手艺相关央国企将成改造重点。有剖析人士指出，在健全要害焦点手艺攻关新型举国体制靠山下，相关央国企一直以来肩负着手艺引领、自主可控的主要责任，是连续深化国企改造的重点。央企将主要围绕天下一流企业建设和价值缔造能力提升两大方面进一步深化改造，同时，在中耐久激励机制、夹杂所有制改造、专业化整合、创新体制机制等方面迈出新措施。建议投资者可关注信息产业国家队，以及军工团体的国企改造。

　　电科与军工是资产整合重点行业

　　中国电子和中国电科是信息产业国有主要主干企业。民生证券剖析师吕伟指出，盘算机行业“以人为本”与相对轻资产的特点决议了在国企改造盈利中将享有较高的向上弹性。中国电科与中国电子的历史靠山和战略定位决议了其盘算机行业“国家队”的重大使命，在政策驱动下有望迎来深化改造的伟大盈利，建议关注两大团体旗下海康威视（002415）、电科数字（600850）、卫士通（002268）、太极股份（002368）、中国长城（000066）、中国软件等上市公司以及国资委旗下浪潮信息（000977）、紫光股份（000938）等龙头企业。

　　军工行业则是央企混改的重点领域，随着体制、政策和机制等方面改造事情的深入，军工企业混改、科研院所转制等改造事情有望连续推进，为焦点武士为产的证券化奠基优越的基础，资源市场也将在资源优化设置和产业协同生长方面施展更大的作用。长江证券剖析师王贺嘉示意，2022年为国企改造三年行动方案的节点年，军工企业的强执行力保障改造义务落地无虞。从公然层面各雄师工团体的国企改造进度表述来看，其中大部门提及改造的进度的军工团体均示意已完成80%以上的义务，中航工业和武器团体甚至已完成跨越90%，其他团体虽未表述三年国改的义务进度情形但也解释正在准期完成国企改造的诸多事宜，因此我们判断在2022年节点效应下，军工国企的改造进入了夯实和完成阶段，许多改造措施和事宜值得期待。

　　在军工行业中，中航西飞（000768）、中航光电（002179）、中航高科（600862）、航天电器（002025）、钢研高纳（300034）、航天生长（000547）、北方股份（600262）等被业内人士普遍看好。

　　重点央企整合潜力股

　　海康威视

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　　公司面临外部谋划挑战，继续坚持稳扎稳打，同时也不停调整顺应，起劲降低外部晦气因素带来的袭击，优化和改善内部治理、提升运营效率，整体情形平稳。前三季度，公司实现营业总收入597.22亿元，同比增进7.36%；三季度单季实现营业收入224.64亿元，同比增进3.39%。国元证券指出，海内主业，公司PBG与去年同期基本持平，其中民生服务与街道、墟落等下层治理营业需求向好，交通治理营业稳健增进。智慧修建继续负增进，能源冶金行业增进较好；外洋营业，三季度同比增进13%。其中欧洲、北美受通胀影响较大，泛起区域性的负增进，对外洋整体营业影响较大。拉美、亚洲等区域继续保持较快增进；创新营业：三季度同比增进18%，整体增进优越。其中萤石智能家居营业受消费需求疲软的影响较为直接，其他创新营业均保持增进。公司面向全球用户提供以视频为焦点的智能物联网解决方案和大数据服务，在手艺、产物与解决方案等方面拥有周全优势，发展空间广漠。

　　电科数字

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　　公司第三季度单季实现营业收入约26.81亿元，同比增进约6.56%；实现归母净利润约1.53亿元，同比增进约47.80%；实现扣非归母净利润约1.36亿元，同比增进约50.13%，公司单季度收入和利润增速较往年有显著改善。民生证券指出，国务院国资委宣布了新一批调整后的“双百企业”名单和“科改树模企业”名单，公司入选了“科改树模企业”名单。公司旗下子公司连续实现新突破，2020年华讯网络顺遂通过CMMI三级认证，华讯网络通过自身软件营业的支持和软件团队能力建设，并在公司各部门鼎力配合与支持下，于2022年10月顺遂通过CMMI五级认证，华讯网络不停优化研发系统、连续提升产物质量，起劲拥抱新手艺、新营业、新转变，为客户提供更优异的产物息争决方案。公司作为中国IT行业的首家上市公司，拥有了二十多年的行业积累，在行业信息化解决方案、数据中央智能化解决方案及相关服务行业拥有较强的综合竞争力，在业内获得众多客户的认可。

　　卫士通

　　看点：实控人中国网安，网络平安整合平台预期

　　公司营业收入20.59亿元，调整后同比增进25.89%；归母净利润0.50亿元，调整后同比增进174.36%；扣非归母净利润0.36亿元，调整后同比增进102.94%。公司围绕“以密码为焦点的数据智能平安服务商”新定位，在国密、商密、小我私人信息平安珍爱领域均有前瞻结构。作为中电科旗下主要的网安上市平台，公司是密码行业龙头，数据平安国家队，是首批商密产物研发、生产、销售资质单元，首批涉密信息系统集成甲级资质单元，在密码领域深耕多年，有望连续受益于政府和行业数据平安需求提升；个保营业方面，公司与世纪华通（002602）的数据平安标杆项目已经落地，我们以为未来商业模式将在互联网头部厂商中复制，并实现SaaS化收费，随着相关政策加速推进，我们预计互助有望取得主要希望。东吴证券指出，公司作为海内数据平安国家队，深耕密码手艺，率先破冰个保市场，将充实受益于小我私人信息珍爱等相关政策在互联网等行业落地，未来有望连续获得团体资源对接和鼎力扶持。

　　太极股份

“三年行动”渐收官聚焦重点行业央企

　　国企三年改革行动的关键，在于聚焦主业，有进有退，央企尤其应是典范。有分析人士指出，在推进关键核心技术攻关新型举国体制背景下，相关央企一直以来承担着技术引领、自主可控的重要责任，是持续深化国企改革的重点。

　　看点：实控人中电太极，国产IT软硬件整合平台预期

　　公司结构形成了包罗普华操作系统、金仓数据库、金蝶中央件、慧点办公软件在内的自主产物系统，并牵头组建中国电科信创工程研究中央，自主可控产业生态系统日益完善。光大证券指出，在数据库领域，子公司人大金仓推出的金仓数据库一体机KingbaseXData，补齐了人大金仓在软硬件一体产物上的空缺；在治理软件领域，子公司慧点科技宣布新一代协同办公正台WE.Office8.2、CUBE智能应用支持平台、WE.Builder快速应用构建平台和大监视产物，新OA项目交付成本显著降低，继续保持央企市场领先职位；在操作系统领域，普华软件聚焦申威芯片生态，以申威+普华+行业应用的一体化解决方案提升市场增量；面向智能驾驶市场，自主研发了普华灵思自顺应基础软件平台；推出了AUTOSARCP+AP一体化解决方案，笼罩智能网联汽车感知、决议、控制系统的软件开发需求，支持传统汽车向智能网联汽车转型。看好信创带来的市场空间及政府、企业、要害行业的数字化转型需求。

　　中国长城

　　看点：实控人中国电子，盘算机硬件整合平台预期

　　公司前三季度整体业绩承压，主要受局部新冠疫情频频以及主要市排场临新旧周期交替的影响，市场需求泛起阶段性缩短，部门订单交付延迟影响。但与此同时前三季度毛利率同比提升2.2%。第三季度归母净利润、扣非后的归母净利润划分同比下降187.06%、379.44%，降幅均环比收窄；单三季度毛利率环比提升3.17%。太平洋证券指出，在前三季度整体营收承压的情形下，公司研发用度仍同比提升13.95%。今年以来公司进一步聚合创新资源要素，围绕PKS系统的建设和生长，构建平安、先进、绿色国产盘算硬件研发焦点气力，扛起国家网信产业焦点气力和组织平台的主力军使命，成为网信领域国家战略科技气力的主要组成部门。随着行业信创的推广，依附自身创新优势，公司有望获得连续发展。公司是中国电子旗下网络平安与信息化产业建设的主力军与焦点平台，聚焦国产化盘算硬件产业、系统装备两大主业，构建自主盘算产业的焦点能力，实现自主平安产物国产化，将受益于信创的连续推进。

　　中航西飞

　　看点：实控人中航工业，大飞机制造整合平台预期

　　公司2022年前三季度实现营业收入283亿元，同比增进23%；实现归母净利润6.6亿元，同比增进8%；实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增进13%。公司现金流量净额246亿元，较去年同期增进275%；条约欠债期末252亿，较期初增添186亿，增进283%，证实公司主力型号运输机大额条约已签署、大额预付款已到账，公司现金流状态大幅改善。我们以为行业高景气逐步进入兑现期，大额款子的下达有力保障公司耐久业绩生长，公司营业有望维持高景气态势不改。浙商证券（601878）指出，公司业绩稳健增进，多项财政指标彰显耐久生长高景气，后期随产能释放+规模经济效益业绩增进有望加速；同时2022年迎国企改造三年行动收官之年，预计军工国企“股权激励”等相关行动将加速推进，公司有望连续受益。公司PS估值在整机厂中偏低，2022年大订单或涉及产物价钱调整，公司毛利率将提升，预计将迎业绩拐点，实现盈利、估值双重提升。

　　中航光电

　　看点：实控人中航科工，航空电器整合平台预期

　　公司三季报业绩快速增进，其中营业收入稀奇增进26.09%，归母净利润稀奇增进40.74%，略超市场预期。其中，2022年三季度单季度公司实现营业收入42.63亿，同比增进32.65%，环比增进0.9%，实现归母净利润7.75亿，同比增进52.33%，环比增进0.52%，业绩连续高增进，整年业绩无忧。中原证券（601375）指出，从各营业领域来看，防务领域连续完善产物谱系，不停拓展宇航、适航等新领域，整体将保持稳固的增进。民用领域新能源汽车营业捉住行业生长时机，实现了高速增进。此外公司重点培育的数据中央、光伏储能等领域远景优越，仍有较大的增进空间。公司坚持防务与民品协同生长的理念，已往多年一直坚持军民协同生长，军民营业比例大致保持1：1的状态，今年防务领域景心胸较高，防务领域占比达60%左右。公司是国产军工、新能源毗邻器的龙头企业，受益军工、新能源、通讯等多领域毗邻器需求优越，站在长坡厚雪的发展赛道。

　　中航高科

　　看点：实控人中航工业，航空新质料整合平台预期

　　公司前三季度实现营业收入33.6亿元，同比增进18%。其中，航空新质料营业实现营业收入33.2亿元，同比增进19.8%，主要是复合质料产物交付增进所致。实现归母净利润6.7亿元，同比增进18.1%。浙商证券指出，碳纤维复材性能优异，普遍应用于航空航天等高端装备制造业。公司在产业链中游-预浸料的研制生产上掌握“树脂系统”和“工艺参数”两大焦点壁垒。2021年预浸料营收占海内同类企业预浸料总营收的9成以上。军工方面，复合质料在先进战机上的用量占比连续提升，歼击机复材占比从二代机的不到10%提升至四代机的30%以上。中美军机数目差异对应乐观情形下1800亿复材市场空间、超1000亿预浸料市场空间。若10年补足差距，对应10年复合增速约23%，“十四五”复合增速27%。民用方面，商飞展望住手2039年中国客机预增8725架。对应“十四五”年均580亿复材市场空间、年均360亿预浸料市场空间。

　　航天电器

　　看点：实控人航天科工，航电系统整合平台预期

　　公司营收端来看，2021年一季度至2022年三季度，公司营收规模由11.2亿元逐季增添至15.8亿元，延续6个季度环比增进。随着产能释放，公司发展空间逐渐打开。利润端来看，2022年三季度实现归母净利润1.4亿元，同比削减1.1%，实现扣非净利润1.3亿元，同比增进14.7%。民生证券指出，2022年6月，公司通告收购关联企业通联航天工业持有的航电系统68%股权，成为航电系统控股股东；收购关联企业通联航天工业持有的斯玛尔特51%股权，成为斯玛尔特第一大股东。2022年7月，公司完成上述股权的产权交割手续，将航电系统和斯玛尔特纳入合并财政报表局限。公司加速民用电机产业结构和营业拓展，提升综合竞争实力。整体来看，公司是我国高端毗邻器焦点供应商，受益于下游特种装备放量。随着我国制造业的转型升级、人工智能、电驱化的生长及自动化、新能源汽车等行业的兴起，电机作为焦点部件将面临连续增进的市场需求。公司定增产能逐步释放，同时加速民用电机结构，逐渐打开发展空间。

　　飞亚达（000026）

　　看点：实控人中航工业，航空周详件整合平台预期

　　公司确立及生长源于航空周详制造和质料手艺，主营手表品牌治理及名表零售营业，并起劲拓展周详制造营业，现在周详科技营业在深耕光通讯、激光器的基础上，有序推进航空航天、医疗器械等新市场和新客户拓展。公司第一大股东为中航国际，实控人为中航工业。飞亚达现在主业的80%为手表零售营业即商业流通，与中航国际旗下另一家上市公司天虹股份（002419）主业高度重叠，不相符央企三年行动聚焦主业有进有退的指导头脑。中航工业在此前的央企改造中雷厉流行，无论是中航沈飞（600760）、中航西飞和中直股份（600038）的武士为产证券整合，照样将中航地产卖给招商局、中航三鑫卖给海南控股以及中航机电（002013）与电子整合，都是央企改造的典型。现在，中航工业旗下只有飞亚达和天虹股份主业重叠且尚未整合，且中航工业有许多航空周详制造资产，更值得期待。

　　钢研高纳

　　看点：实控人中国钢研，高温新质料整合平台预期

　　公司产物涵盖所有高温合金的细分领域，是我国高温合金领域手艺水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，航空航天用高温合金母合金产能超千吨，航天发念头高温合金精铸件市占率超90%，是海内少数拥有定向晶、单晶叶片批产能力的企业之一。海内高温合金自给率提升的要求进一步提升对于海内高温合金的需求。公司产物具有高端化特征，且在国产高温合金铸造加工中占主导职位，公司将充实受益于海内航发性能提升对高端热端部件的需求增进以及海内高温合金自给率的提升。方正证券指出，受益于航发主机厂“小焦点、大协作”战略，公司营业拓展遇良机。公司“十四五”战略设计中选取了国际偕行一流企业PCC公司作为对标企业。2021年以来，公司多偏向拓展营业，由产业链中上游向下游拓展结构周详机加营业；由锻件营业轻资产模式拓展结构铸造产业基地；由海内向外洋拓展结构国际宇航营业等。多偏向营业拓展将为公司业绩增进提供新引擎，高温合金龙头企业发展正那时。

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