【新华解读】央行加量续作MLF6500亿元 12月5年期LPR有望下调

　　业内专家示意，央行适时增添流动性投放有助于稳固市场预期，12月5年期LPR有望下调。

　　新华财经北京12月15日电（王春霞）央行12月15日通告称，为维护银行系统流动性合理丰裕，2022年12月15日央行开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公然市场逆回购操作，充实知足了金融机构需求。中标利率划分为2.75%、2.00%，均同上期保持一致。

　　业内专家示意，央行适时增添流动性投放有助于稳固市场预期，12月5年期LPR有望下调。

　　加量续作MLF6500亿元 知足流动性

　　凭证统计，11月MLF到期量高达1万亿元，央行实行8500亿元续作，缩量1500亿元。央行在8月和9月的MLF操作中划分缩量2000亿元，在10月的操作中选择等量续作。

　　12月15日有5000亿元MLF和20亿元逆回购到期。因此，最新MLF操作实现“超额平价”续作。业内人士剖析称，这一方面是为了知足年终流动性需求，另一方面则是在信用债和理财市场颠簸的靠山之下，有助于稳固市场信心，另有就是指导金融机构加大实体经济支持力度，助力宽信用。

　　东方金诚首席宏观剖析师王青示意，12月MLF到期量为5000亿元，虽然比上月的1万亿元大幅减半，但仍属于偏高水平。央行实行加量续作，未延续上月的缩量操作，意在加大对市场的中耐久流动性投放。

　　11月中旬，受疫情防控政策调整优化、房地产支持政策力度加大等因素影响，利率债收益率泛起大幅上行，部门银行理财富品破净，投资者纷纷赎回理财，进一步加剧了债市调整，形成负反馈。不外，随着11月下旬国常会宣布降准，债市得以短暂恢复回稳。但12月以来，赎回仍在继续，银行理财大幅抛售信用债、商业银行二级资源债、永续债等券种。

　　中信证券首席经济学家显著示意，超额续作是为年终提供流动性需求，现在银行的欠债端成本也有所上升，在信用债和理财市场的颠簸之下，央行超额续作有助于稳固市场信心。

　　国盛证券牢靠收益首席剖析师杨业伟也以为，最近债市连续大幅调整，同时年终资金需求还会上升，央行在之前降准的基础上，再度超量续作MLF，显示了维护市场稳固的意图。但央行继续保持投放利率稳固，显示央行在维护资金面稳固时依然保持一定阻止。

　　“在MLF大额到期靠山下实行加量续作，再加上通过其他方式加量投放中耐久流动性，首先有助于控制市场利率上行势头，指导资金面继续处于较为宽松的状态，即DROO7低于央行7天期逆回购利率（2.0%）、1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率低于1年期MLF利率。”王青指出，这将有用稳固市场预期，有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。

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　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟以为，合理丰裕的流动性有利于呵护实体经济融资需求修复回暖、助力稳经济一揽子政策和接续措施周全落地奏效、牢固经济回稳向上基础，也有利于保证金融机构连续加大对实体经济、重点行领域微弱环节的支持。

　　MLF利率延续多月“按兵不动” 12月5年期LPR有望下调

　　8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，随后延续多月维持了这一利率。在此靠山下，着眼于今年底明年头稳增进的要求，市场人士预计未来LPR有下调可能。

　　“12月MLF操作利率稳固，相符市场预期，能够更好地兼顾内外平衡，稳固汇市预期。”王青以为，2023年消费反弹动员经济回升的大趋势已基本确定，意味着当前下调政策利率的需要性不大。与此同时，2023年物价形势有望继续保持整体稳固，加之外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动，因此当前及未来一段时间也不具备上调政策利率的条件。

　　12月一年期MLF和7天逆回购政策利率划分为2.75%和2%，持平于上次。从历次LPR调整看，若是MLF利率下调，那么LPR必下调。在MLF利率稳固时，LPR有过两次下调，主要由于降准降低资金成本及存款利率下调。

　　王青称，12月MLF利率保持稳固，意味着当月LPR报价基础未发生转变。不外，9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调，而且下调幅度整体上显著大于4月开启的年内首轮存款利率下调。12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。这些因素会抵消近期市场利率上升的影响，增添报价行下调LPR报价加点的动力。

　　招联金融首席研究员董希淼也以为，应继续指导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既降低住民住房消费肩负又引发企业中耐久融资需求，促进房地产市场平稳康健生长，更好地推动宏观经济整体好转。

　　央行《三季度钱币政策执行讲述》披露，9 月中旬部门天下性银行下调存款利率，动员其他银行跟进调整。9月定期存款加权平均利率为2.30%，较存款利率市场化调整机制确立前的4 月下降0.14 个百分点，有利于降低银行欠债成本。

　　根据放置，12月20日（下周二）将举行LPR报价。

　　“着眼于今年底明年头稳增进、防风险，推动楼市尽快泛起趋势性回暖势头，我们判断羁系层近期将指导报价行下调5年期LPR报价，其中最早有可能在本月20日落地。思量到住民房贷重订价日多为每年1月1日，也不清扫报价行从维护2023年资产收益角度思量，推迟到1月下调5年期LPR报价的可能。”王青称。

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