同业存单量价齐跌 4月份发行规模环比减少逾3100亿元

　　同业存单刊行规模有所回落。数据显示，今年4月份，银行同业存单刊行规模达21907.5亿元，刊行规模环比大幅削减逾3100亿元。4月份整月到期规模为1.93万亿元，显示供应压力边际转弱。在此基础上，4月份同业存单刊行利率较前两个月略有下降。

　　受访业内人士以为，同业存单规模回落及利率下降与近期流动性较为足够有关。展望二季度，短期内同业存单的供应压力可能较一季度有所削弱。

　　同业存单刊行量削减

　　利率短期内“易下难上”

　　数据显示，今年4月份，同业存单刊行规模为21907.5亿元，划分较2月份和3月份削减2611.7亿元和3121.4亿元。另外，4月份同业存单到期规模为19278.3亿元，相比前两个月进一步降低。

　　今年2月份、3月份同业存单月刊行规模均为2万亿元以上，其中2月份为24519.2亿元，3月份为25028.9亿元。

　　“同业存单刊行规模回落有两方面缘故原由，一方面是4月份同业存单到期量相对于2月份至3月份有所下滑，同业存单续发压力较小；另一方面是4月份信贷规模季节性偏低，对超储消耗减轻。”中信证券首席经济学家显著对《》记者示意，思量到5月份至6月份同业存单到期规模增添，但不及一季度，且信贷投放速率也将趋于平缓，预计刊行规模较4月份小幅增添但难以冲高。

　　值得注重的是，同业存单不仅刊行量泛起回落，其刊行利率也有所下降。数据显示，今年4月份同业存单加权平均利率为2.56%，较前两个月有所下滑。2月份和3月份同业存单的加权平均利率划分为2.58%和2.65%。

　　显著以为，银行欠债端融资压力减轻，同业存单刊行需求下滑导致利率走低；另外，部门银行存款降息，同为欠债端资金泉源的同业存单价钱也随之调整。

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　　广发证券固收刘郁团队以为，银行欠债端压力，往往与同业存单的刊行利率呈正相关。受流动性和需求端等因素的影响，银行欠债端压力，更多体现在“价”，而非“量”。银行欠债端压力的崎岖，会相对直观的体现在其同业欠债的融资利率水平上。

　　展望同业存单利率走势，显著示意，在流动性合理丰裕的条件下，预计同业存单刊行利率将维持在当前2.55%四周的水平，但受到税期等季节性因素扰动，可能会在部门时点颠簸加大。

　　刘郁团队以为，未来一段时间内1年期同业存单的收益率中枢或在2.6%至2.7%。后续中枢是否突破该区间，需要关注非银机构对存单的需求、实体经济融资需求是否泛起趋势转变。

　　同业存单供需名目显著改善

　　有望延续到二季度

　　作为银行自动欠债治理工具之一，银行刊行同业存单，主要是出于弥补欠债资金泉源，配合资产规模扩张。

　　广发证券固收刘郁团队以为，今年或是同业存单供应大年，一是从立案额度来看，停止2023年4月22日，已有312家银行披露2023年同业存单立案额度，合计达23.5万亿元，为历年来最高。二是信贷需求回暖，今年1月份至3月份社融数据延续高增，住民和企业融资需求泛起改善迹象，银行通过刊行同业存单以缓解欠债端压力。

　　“但短期看，同业存单供应压力低于一季度。一方面是信贷投放可能环比放缓，4月初以来票据利率整体趋于下行。一样平常而言，票据利率下行是信贷放缓的信号。另一方面是同业存单到期压力有所下降，2月份至3月份同业存单到期量划分为2.3万亿元、2.7万亿元，而4月份至5月份划分为1.9万亿元、2.1万亿元。连系这两点，短期内同业存单的供应压力可能较一季度有所削弱。”广发证券固收刘郁团队示意。

　　展望后市，显著以为，随着住民俗险偏好回升，理财、基金等产物刊行将增大对同业存单的设置需求；合理丰裕的流动性也会给同业存单提供较好的设置环境，而信贷刊行放缓，存单到期规模水平适中，使得存单供应压力不会有显著的增大。

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