春节期间居民消费回暖，国常会发布稳增长决议

　　海内：国务院常务聚会要求，延续抓实当前经济社会生长事情，推动经济运行在年头稳步回升；推动消费加速恢复和保持外贸外资稳固，增强对经济的拉动力。此外，春节餐饮消费热度攀升，休闲消费精彩纷呈。据商务部商务大数据监测，春节时代，天下重点零售和餐饮企业销售额同比增进6.8%，商务部重点监测零售企业粮油食物、服装、金银珠宝、汽车销售额同比划分增进9.0%、6.0%、4.4%和3.6%。

　　国际：本周美联储、欧洲央行及英国央行等将宣布利率决议，市场普遍预期美联储将加息25个基点。德国及欧元区去年第四序度GDP、美国1月制造业PMI及非农就业讲述将陆续出炉。此外，美国政府债务上限问题延续发酵。美国众议院议长麦卡锡示意，他设计在2月1日与拜登举行谈判，讨论美国的债务上限问题，并控制现在逐渐“失控”的支出。美国财政部长珍妮特.耶伦示意，若是立法者不能提高债务上限，美国将面临灾难性的债务危急，并将面临螺旋式的经济衰退。

　　贵金属

　　上一个生意日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金跌0.12%报1927.6美元/盎司，COMEX白银跌1.23%报23.725美元/盎司。当前市场对于2月联储将会放缓加息至25bp的预期已经反映较为充实，金银价钱重心已经较前期有了较显著的抬升。短期来看议息聚会前市场缺乏新的矛盾点，预计金银价钱将维持偏强震荡。议息聚会后市场或将针对联储政策预期举行新一轮的博弈，需要亲热关注加息效果以及会后鲍威尔的讲话。中耐久来看，随着联储本轮加息周期步入尾声，以及美国经济延续回落，贵金属价钱或延续受到提振。

　　投资计谋：逢低多配金银；思量到沪金底部空间有限可思量卖出AU2306P416以获取权力金。

　　风险提醒：联储钱币政策转变，俄乌冲突意外升级。

　　铜

　　长假时代铜价相对僵持，LME铜收报9270.0美元，主因外洋宏观对于铜价的边际驱动有所弱化。展望春节后铜价：首先是宏观层面，铜价近期对于海内外宏观利多因素反映已经较好，继续加码的空间仍待考察。随春节长假陆续复工复产，经济修复预期的成色将逐步获得磨练，从高频出行和娱乐数据来看，泛起好转但与疫情前尚存差距，因此未来经济修复或有预期差博弈。而且从估值的角度上来看，铜价已经上行至较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，增添铜价高位风险。预计节后铜价或面临一定回调风险，LME铜焦点价钱区间【8700，9500】美元/吨，沪铜焦点价钱区间【66000，71000】元/吨。

　　风险提醒：俄乌冲突，价钱上涨后消费塌陷。

　　铝

　　 LME上周五收2627，日跌12或0.45%。春节时代累库幅度略超预期，因隐形库存并未延续流出和消费逐步恢复，关注未来1-2周的累库情形。成本方面，海内电煤价钱维稳运行。西欧能源价钱降幅显著，欧洲的冶炼基本恢复到周全盈利的状态，欧洲电价转跌为升；外洋西欧现货升水泛起显著上涨，关注延续性。

　　投资计谋：单边空头底仓持有，短期宏观情绪依旧乐观，关注节后的海内累库和宏观情绪转变。

　　风险提醒：美国加息暂停、海内地产端消费超预期恢复。

　　铅

　　春节假期时代伦铅上涨4.58%收于2179.5美元，伦铅库存降至2.02万吨历史新低。1月海内消费转弱炼厂交仓增进，今年疫情管控优化后下游企业假期较之去年小幅延伸，供应端因低利润水平下降显著，市场维持供需双弱名目，开盘后预计沪铅小幅补涨，但受制于春节假期海内累库涨幅或受限。当前出口窗口延续开启，铅锭后续出口预期或使得海内季节性累库幅度低预期，铅价外强内弱结构延续，绝对价钱上行空间不大。预计沪铅颠簸区间15200-15600元/吨，伦铅主要颠簸区间2100-2250美元/吨。

　　投资计谋：节后海内补涨铅价维持震荡偏强，但累库抑制涨幅，维持区间操作。

　　风险提醒：宏观预期转弱及外洋冶炼复产节奏。

　　锌

中国经济回暖利好全球

　　2022年美国股票和国债双双录得双位数下跌，惨淡行情在历史上也相当罕见。这是因为出现了许多不寻常的情况，例如意料外的通货膨胀。在过去近二十年的时间里，市场认为已经不存在的通胀，却在去年突然出现，这让各个主要经济体的央行始料未及，美联储此

　　春节时代，伦锌价钱震荡走高，重心逐步上移，时代一度触及3512美元/吨，停止上周五收盘，伦锌收报3448美元，日内跌幅1.46%；重心来到近期震荡区间的上沿。春节前现货市场，现货周全转帖水，上海市场对02合约贴水100-80元/吨，广东区域主流品牌报价对02合约贴水120-130元/吨左右。春节后，凭证上海有色网数据节后社会库存增添3万吨至13万吨，冶炼厂制品库存增添6万吨，叠加春节前已经兑现的累库，整体累库水平已经来到15万吨四周。节后沪锌重返生意，或存在补涨需求，沪锌主力有上调至25000-25300元/吨的可能性；此外，关注春节时代锌锭累库的预期差。节前市场较为一直的预期是春节海内累库14-16万吨，库存现行化以后沪锌回归contango结构且现货贴水扩大。

　　风险提醒：暂无。

　　镍

　　上一生意日伦镍震荡走低，收于29010美元/吨，跌480美元或下跌1.63%，节前沪镍03合约夜盘上涨10930元/吨至219240元/吨或上涨5.25%。节前产业对镍需求支持逻辑弱化延续施压镍价，但纯镍低库存和春节后经济回暖预期对镍价支持，而低流动性下镍价受资金情绪影响颠簸较大。基本面方面，供应端因物流阻滞有所转弱但整体产量相对稳固，因节前入口窗口打开随着开工的恢复入口物流流入或许会增添节后现货流通量，需求端不锈钢及新能源产业链开工仍相对偏低。价钱方面短期需待下游需求恢复情形验证，中耐久价钱受供应提升速率左右。因此在一级镍稀奇是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持伦镍【26000,31000】美元/吨焦点区间震荡思绪，沪镍下方【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的手艺支持，操作上维持区间高位震荡思绪。

　　投资计谋：区间操作思绪，价钱冲高可适当结构短期空头头寸。

　　风险提醒：印尼产业政策动向，其它重大国际事宜。

　　锡

　　长假时代LME锡价总体偏强，收于30740美元/吨，现在市场偏向于生意未来乐观预期，一是海内疫情扰动弱化，未来消费有苏醒预期；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出有下降预期。此外大型矿项目暂停新闻继续提振多头信心。但基本面现真相形尚偏弱势，海内库存压力仍然较大，而且近期价钱上涨幅度已经较多，建议对价钱阶段性回落风险保持关注。思量宏观和产业对照难以再次同时泛起今年价钱低点时的消极和过剩水平，因此向下空间可能受限。计谋建议多头逢高减仓，思量过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。

　　风险提醒：暂无。

　　铁矿石

　　春节时代铁水产量保持回升，钢厂铁矿石被动去库，库存水平降至低位，五大材库存阴历同比延续两年去化，压力不大。预计节后在钢材需求苏醒预期下，玄色走正反馈逻辑，铁矿石价钱易涨难跌，偏强运行。估值方面，口岸麦克粉仓单917元/干吨，较节前上涨15元/干吨或1.7%；I2305节前收于865元/干吨，现在贴水现货52元/干吨或5.7%。

　　投资计谋：逢低买入，或买05抛09正套。

　　风险提醒：供需超预期转变，发改委监控铁矿价钱颠簸的政策风险。

　　工业硅

　　上一生意日工业硅期货收18590元/吨，涨幅+3.94%/+705元/吨，主力合约持仓91870手，日增仓+2374手，生意金额50.43亿。不通氧553#(华东)现货贴水1240元/吨，421#(华东)贴水1540元/吨。期货盘面工业硅开盘高开高走，突破18500元/吨一线，一方面缘故原由在于生意远期需求的苏醒预期，海内经济在今年也许率迎来增进。另一方面近期多晶硅价钱触底反弹，重振光伏产业链需求信心，市场资金介入较为活跃。展望后市，基本面继续维持供强需弱的事态，硅价上行压力仍存，但远期需求存在苏醒期望且生产成本高企，对硅价形成支持。连系现在期货硅价突破18500点位，预计短期价钱上行承压，节后或面临一定回调风险，焦点运行区间【17500，19000】元/吨。

　　投资计谋：价钱存在回调风险，单边多头建议张望，空头逢高建仓。

　　风险提醒：新疆复产不及预期，需求苏醒超预期恢复。

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